供需錯配

有色金屬價格大漲

今年上半年，有色金屬各品種價格輪番走高。長江有色市場銅上半年均價為6.68萬元/噸，同比上漲50%;電解鋁二季度以來價格攀升至2.2萬元/噸，創(chuàng)2006年以來的價格新高;長江有色市場鋅均價為2.2萬元/噸，上漲29%。

新能源汽車市場爆發(fā)性增長，上游與鋰電池相關(guān)的材料價格大漲。澳洲最新一期鋰精礦拍賣成交價2240美元/噸(約合人民幣1.4萬元/噸)，創(chuàng)歷史新高。下游電池級碳酸鋰更是逼近17萬元/噸，六氟磷酸鋰價格同比漲幅超過400%。

有色金屬上漲的背后是供需關(guān)系的極不平衡。分品種來看，鋰、鈷、鎳等電池材料受益于新能源車和儲能雙爆發(fā)，需求量大幅增長，同時供給端整體增量有限，行業(yè)持續(xù)處于供不應(yīng)求狀態(tài)。

電解鋁在碳中和以及能耗雙控下新增產(chǎn)能受限，今年前七個月中國電解鋁表觀消費增長10.5%，遠高于同期7.2%產(chǎn)量增長，需求增速遠高于產(chǎn)量增速。

銅受益于房地產(chǎn)行業(yè)旺季需求，同時海外銅礦因罷工、干旱等原因面臨減產(chǎn)，供應(yīng)預(yù)期收緊，銅價維持高位。

碳中和的背景下，新能源產(chǎn)業(yè)成為世界關(guān)注的焦點，新能源汽車產(chǎn)業(yè)也是有色金屬行業(yè)未來最大的增長極。未來銅鋁鎳等有色金屬將受益于新能源市場快速成長，需求量或迎來大幅增長。

有色板塊市值翻番

在產(chǎn)品價格上漲的推動下，上市公司盈利得到明顯提升。證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，有色金屬行業(yè)上半年營收同比增長43.78%，在周期股中僅次于鋼鐵行業(yè)，遠高于全部A股26.24%的增幅;有色金屬行業(yè)上半年歸母凈利潤同比增長250%，在28個申萬行業(yè)中排名第五。

個股來看，五成以上的有色金屬股上半年歸母凈利潤翻倍，中國鋁業(yè)、盛屯礦業(yè)、鼎勝新材、盛和資源歸母凈利潤增幅超10倍。

長期來看，有色金屬行業(yè)不乏盈利持續(xù)增長的成長股，怡球資源近五年凈利潤復(fù)合增長率高達116%，云鋁股份、西部礦業(yè)、豫光金鉛復(fù)合增長率均在90%以上。

有色金屬板塊市值快速增長，最新總市值達到3.53萬億元，較去年同期增長112%，遠高于全部A股21.76%的市值增幅，也是唯一市值翻倍的行業(yè)。

剔除去年以來上市的次新股，有色金屬板塊個股近一年平均漲幅70%，30只個股實現(xiàn)股價翻倍，贛鋒鋰業(yè)、合盛硅業(yè)、北方稀土等7股成功站上千億市值。