導(dǎo)讀：過(guò)往明星基金經(jīng)理多因短期獲得較高收益獲得關(guān)注。部分明星基金經(jīng)理的投資邏輯偏向于賽道股，或者偏向于某個(gè)行業(yè)，有較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。在2022年板塊輪動(dòng)以及市場(chǎng)輪動(dòng)的行情下，表現(xiàn)不如人意是正常的。
新年伊始，基金經(jīng)理大調(diào)倉(cāng)。不出意外，基民也會(huì)調(diào)倉(cāng)手中的基金。
(資料圖片僅供參考)
2022年基金排名大戰(zhàn)已經(jīng)收官。
過(guò)去一年基金賺錢效應(yīng)不佳，僅三成基金正收益，其中主動(dòng)權(quán)益類基金中有正收益的更是低至3%。
2022年多數(shù)投資明星基金的投資者“大受傷害”，54只百億主動(dòng)權(quán)益基金中，僅3只正回報(bào)。
大量明星基金跌逾20%，多只跌逾30%。而此前，這些基金吸引了大量新的基金投資人申購(gòu)，不少基金規(guī)模短期內(nèi)很快沖上動(dòng)輒數(shù)百億。
在一個(gè)可排名的市場(chǎng)，“造星”從來(lái)不會(huì)停歇。
個(gè)別年輕基金經(jīng)理普遍更為大膽果斷，憑借“小而美”的基金跑贏了百億明星基金，這些似乎又帶來(lái)下一波引領(lǐng)投資人追風(fēng)的噱頭。
僅3%主動(dòng)權(quán)益基金正收益
2022年，投資行業(yè)過(guò)得很難。
市場(chǎng)大震蕩，上證指數(shù)累計(jì)下跌15.13%；深證成指累計(jì)下跌25.85%；創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌29.37%。
從基金行業(yè)來(lái)看，上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，主動(dòng)投資股票基金、主動(dòng)投資混合基金和指數(shù)型股票基金收益率分別為-20.5%、-16.37%和-20.02%，主動(dòng)投資債券基金收益為1.24%，僅債券基金取得正收益。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年，剔除當(dāng)年成立的新基金，在全市場(chǎng)8949只公募基金產(chǎn)品(A/C類合并計(jì)算，下同)中，僅2744只基金取得正收益，占比為30.66%。
其中，3677只主動(dòng)權(quán)益型基金(包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金)，2022年有正收益的僅121只，占比3.3%。
總體來(lái)看，2022年收益率排名靠前的主動(dòng)權(quán)益基金大部分規(guī)模較小，屬“小而美”基金，具體來(lái)看，2022年基金收益前20名中，僅有3只管理規(guī)模在20億元以上，3只在10億-20億元之間，其余14只規(guī)模在10億元以下。
總體來(lái)看，2022年主動(dòng)權(quán)益基金普遍大跌。
但2022年也有部分基金經(jīng)理的產(chǎn)品獲得超額收益，脫穎而出。
黃海管理的萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略以48.56%、萬(wàn)家新利以44.66%、萬(wàn)家精選A以35.51%，拿下2022年主動(dòng)權(quán)益類基金的冠軍、亞軍、第四名。
金元順安元啟今年回報(bào)35.60%居最三位，英大國(guó)企改革今年回報(bào)31.5%居第五位。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年收益率超過(guò)10%的主動(dòng)權(quán)益類基金有32只。
上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)基金分析師池云飛向記者介紹，“2022年市場(chǎng)板塊內(nèi)輪動(dòng)加大，業(yè)績(jī)靠前的基金，主要投資能源、煤炭、旅游等行業(yè)，而業(yè)績(jī)靠后的基金多為電子、計(jì)算機(jī)等主題?！?/p>
格上富信產(chǎn)品經(jīng)理張懷若表示，2022年取得好業(yè)績(jī)的績(jī)優(yōu)基金多數(shù)來(lái)自于中生代的基金經(jīng)理，而且持倉(cāng)都是較為分散，并且基金規(guī)模普遍偏小，在今年這種板塊切換較快且沒(méi)有什么規(guī)律而言的市場(chǎng)環(huán)境下，年輕基金經(jīng)理普遍更為大膽果斷，當(dāng)然也得益于“小而美”的基金更便于進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整。
績(jī)優(yōu)基金“小而美”
據(jù)記者了解，包攬了2022年基金冠亞軍的黃海累計(jì)任職基金經(jīng)理6年半，目前管理3只基金產(chǎn)品，合計(jì)規(guī)模約為38.61億元。
黃海接受記者采訪時(shí)表示，今年重倉(cāng)了煤炭、石油和地產(chǎn)等周期板塊。他復(fù)盤2020年以來(lái)的投資操作表示，能取得好業(yè)績(jī)主要是因?yàn)閷?duì)市場(chǎng)走勢(shì)作出了較為準(zhǔn)確的判斷。
“當(dāng)時(shí)我們判斷，2022年的A股市場(chǎng)會(huì)演繹震蕩趨弱的行情，所以在行業(yè)上精心選擇。我們認(rèn)為，通脹會(huì)是一個(gè)全球性問(wèn)題，所以重點(diǎn)布局了能源、地產(chǎn)，這兩個(gè)板塊分別對(duì)應(yīng)著通脹和增長(zhǎng)。”黃海說(shuō)。
“我在投資中，希望抓住市場(chǎng)的錯(cuò)誤定價(jià)，重拳出擊，盡可能用絕對(duì)收益的眼光實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值。”黃海說(shuō)。
方法上，他采用自上而下和自下而上相結(jié)合的方式，自上而下是抓住經(jīng)濟(jì)庫(kù)存的周期，經(jīng)濟(jì)周期上行時(shí)配置的行業(yè)多一些，經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候少一些。
他向記者介紹，投資特點(diǎn)上，在行業(yè)選擇中會(huì)下更多的功夫。
一是會(huì)抓住經(jīng)濟(jì)中關(guān)注度最高的主流公司和行業(yè)：2016年主要是建筑、地產(chǎn)，2017年主要是地產(chǎn)，也參與了白酒、光伏的周期，2019年后主要是農(nóng)業(yè)和豬周期。
二是在行業(yè)中有著動(dòng)態(tài)持有、組合平衡的過(guò)程，不斷將一些風(fēng)險(xiǎn)收益比更高的公司置換進(jìn)來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)收益比差的部分減倉(cāng)。
三是操作中偏謹(jǐn)慎，秉持著絕對(duì)收益的眼光。
四是堅(jiān)持自上而下和自下而上相結(jié)合，宏觀、行業(yè)數(shù)據(jù)的推導(dǎo)一定要落實(shí)到上市公司具體的現(xiàn)金流、企業(yè)盈利、訂單上，宏觀中觀微觀一定要相互印證。
2022年基金季軍繆瑋彬管理的金元順安元啟，持倉(cāng)極度分散?？姮|彬表示自己擅長(zhǎng)尋找低估值股票進(jìn)行投資，不會(huì)對(duì)行業(yè)進(jìn)行選擇。
而2022年的績(jī)優(yōu)基金能否在2023年持續(xù)優(yōu)秀仍是未知數(shù)。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，2022年績(jī)優(yōu)基金主要是投資了傳統(tǒng)能源等逆勢(shì)上漲的股票，這些績(jī)優(yōu)基金業(yè)績(jī)的持續(xù)性并不強(qiáng)，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)在2022年漲幅已經(jīng)比較大了。
池云飛表示，以今年表現(xiàn)較好的基金看，收益主要來(lái)源于煤炭等個(gè)別板塊?；厥走^(guò)往，2021年的冠軍也是得利于對(duì)新能源板塊的投資。不難看出，每年頭部的績(jī)優(yōu)基金的收益中，板塊選擇占了很大一部分。雖然這離不開投資團(tuán)隊(duì)對(duì)于板塊和個(gè)股扎實(shí)的研究。但是在板塊選擇占收益來(lái)源較大比重的情況下，業(yè)績(jī)的可持續(xù)是有較大風(fēng)險(xiǎn)的，市場(chǎng)風(fēng)格和板塊的輪動(dòng)會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大的影響。綜合來(lái)看，對(duì)于業(yè)績(jī)的持續(xù)，行業(yè)選擇，個(gè)股選擇，時(shí)機(jī)選擇缺一不可。
諸多明星“隕落”
2022年對(duì)明星基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)不太友好。
葛蘭、謝治宇、劉格菘、胡昕煒、傅鵬博、馮波、李曉星、崔宸龍、蔡嵩松等知名基金經(jīng)理旗下多只產(chǎn)品年回報(bào)率跌逾20%，有的甚至跌逾30%。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至去年三季度末，基金規(guī)模超過(guò)百億元的54只主動(dòng)權(quán)益類基金中，僅有3只2022年回報(bào)為正，分別為中庚價(jià)值領(lǐng)航、易方達(dá)供給改革和安信穩(wěn)健增值A(chǔ)，年內(nèi)回報(bào)率分別為4.85%、4.44%、1.57%。
34只百億級(jí)主動(dòng)權(quán)益類基金年內(nèi)回報(bào)率跌逾20%以上。
對(duì)此，楊德龍表示，2022年，多數(shù)明星基金經(jīng)理表現(xiàn)不盡如人意，一是和市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)化有關(guān)，不少明星基金經(jīng)理的投資方向都是比較固定的，當(dāng)這些板塊出現(xiàn)下跌的時(shí)候，業(yè)績(jī)就不會(huì)太好，特別是被投資人追逐的一些熱門基金經(jīng)理會(huì)出現(xiàn)投資的慣性，一旦該行業(yè)出現(xiàn)比較大的下跌，業(yè)績(jī)也會(huì)較差。
張懷若認(rèn)為，曾經(jīng)的明星基金經(jīng)理多數(shù)是前幾年重倉(cāng)賽道股實(shí)現(xiàn)翻倍，而2022年抱團(tuán)股的土崩瓦解，也使得只擅長(zhǎng)單一板塊投資的明星基金經(jīng)理?yè)p失慘重。有投資信念固然是好事，但是在市場(chǎng)缺乏主線的環(huán)境下，過(guò)于固執(zhí)的堅(jiān)守也是能力圈所限要付出的代價(jià)。
“2022年多數(shù)投資明星基金的投資者大受傷害，關(guān)于止損還是補(bǔ)倉(cāng)，需要綜合評(píng)判一下基金經(jīng)理的投資風(fēng)格是否漂移，投資邏輯是否改變以及是否適配2023年的市場(chǎng)環(huán)境?！睆垜讶粽f(shuō)。
池云飛說(shuō)，過(guò)往明星基金經(jīng)理多因短期獲得較高收益獲得關(guān)注。部分明星基金經(jīng)理的投資邏輯偏向于賽道股，或者偏向于某個(gè)行業(yè)，有較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。在2022年板塊輪動(dòng)以及市場(chǎng)輪動(dòng)的行情下，表現(xiàn)不盡如人意是正常的。
池云飛建議，首先投資人還是確定自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，做好資產(chǎn)配置。在權(quán)益資產(chǎn)和固收資產(chǎn)上做好平衡，另外在權(quán)益資產(chǎn)中，不同板塊，不同賽道的資產(chǎn)都要有配置，這樣能夠有效抵抗輪動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。其次，對(duì)于明星基金，明星基金經(jīng)理切忌跟風(fēng)，在不清楚其投資邏輯是否符合自己投資預(yù)期的時(shí)候，謹(jǐn)慎配置。最后，理性看待市場(chǎng)波動(dòng)，堅(jiān)定長(zhǎng)期投資的理念，對(duì)于優(yōu)秀的投資人和產(chǎn)品要從長(zhǎng)期的角度來(lái)審核。
（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）