2023年伊始，公募陸續(xù)展望新年投資，“看漲消費(fèi)”似乎成了公募基金行業(yè)共識(shí)。
券商中國(guó)記者觀察到，作為投資預(yù)期反映，消費(fèi)板塊自2022年11月就展開(kāi)了一輪反彈行情，消費(fèi)主題基金持續(xù)回血，最高漲幅超40%。此外在食品、酒店、航空等領(lǐng)域的定增項(xiàng)目中，還出現(xiàn)了南方基金、廣發(fā)基金、招商基金、中歐基金、國(guó)泰基金、財(cái)通基金等公募身影。
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公募人士認(rèn)為，疫情對(duì)出行消費(fèi)的影響后續(xù)有望進(jìn)一步減輕，消費(fèi)有望演繹困境反轉(zhuǎn)，消費(fèi)可能是2023年A股投資的重要?jiǎng)儇?fù)手，即將到來(lái)的春節(jié)將是一個(gè)重要時(shí)點(diǎn)，建議關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域中景氣韌性高、有望演繹困境反轉(zhuǎn)的細(xì)分行業(yè)。
針對(duì)高人氣的白酒賽道，招商中證白酒基金經(jīng)理侯昊也是直言，白酒板塊機(jī)會(huì)主要源于預(yù)期需求持續(xù)復(fù)蘇，即將來(lái)臨的春節(jié)，居民出行及消費(fèi)意愿相對(duì)較強(qiáng)，板塊相較于前期存在修復(fù)機(jī)會(huì)。從目前渠道反饋看，白酒終端進(jìn)貨意愿改善明顯，疊加年末主要酒企回款如期進(jìn)行，整體高端酒及區(qū)域龍頭回款表現(xiàn)較好。
公募扎堆爭(zhēng)搶消費(fèi)類(lèi)定增
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月8日，在2022年11月以來(lái)的反彈行情中，135只消費(fèi)主題基金(以初始基金為統(tǒng)計(jì)口徑)中有130是實(shí)現(xiàn)正收益，其中有55只基金收益率超過(guò)20%，中融滬港深大消費(fèi)A以48.40%收益率位居第一，緊跟其后的是創(chuàng)金合信港股通大消費(fèi)精選A(38.40%)、泰康中證港股通大消費(fèi)主題A(36.24%)、中金中證滬港深消費(fèi)50A(35.40%)等。此外，蕭楠管理的易方達(dá)消費(fèi)精選反彈幅度超過(guò)30%，胡昕煒管理的匯添富消費(fèi)精選兩年持有A、匯添富消費(fèi)升級(jí)A反彈幅度也接近30%。
雖沒(méi)列入消費(fèi)主題基金，但重倉(cāng)消費(fèi)股的張坤和劉彥春等知名基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品，也實(shí)現(xiàn)了不俗漲幅。比如，張坤管理的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選和易方達(dá)藍(lán)籌精選漲幅均超過(guò)40%，劉彥春管理的景順長(zhǎng)城集英成長(zhǎng)兩年、景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)A漲幅均超過(guò)30%。數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)藍(lán)籌精選去年三季度末保持高倉(cāng)位運(yùn)作，倉(cāng)位在94.02%，前十大重倉(cāng)股持有主要是瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份等白酒股，此外還持有美團(tuán)-W、藥明生物等港股。
在反彈過(guò)程中，公募還展開(kāi)了新一輪布局，這在2022年12月以來(lái)的消費(fèi)類(lèi)公司定增項(xiàng)目中表現(xiàn)得較為明顯。比如，財(cái)通基金、諾德基金、南方基金、興證全球基金、國(guó)聯(lián)安基金參與絕味食品定增，獲配數(shù)量分別為277.72萬(wàn)股、185.79萬(wàn)股、180.04萬(wàn)股、138.60萬(wàn)股、65.12萬(wàn)股，獲配金額從1.45億元到3400萬(wàn)元不等；君亭酒店的定增名單中，則出現(xiàn)了中歐基金、財(cái)通基金、諾德基金、國(guó)泰基金、招商基金身影，獲配數(shù)量分別為285.03萬(wàn)股、157.02萬(wàn)股、77.74萬(wàn)股、58.03萬(wàn)股、14.42萬(wàn)股，獲配金額從1.67億元到845.03萬(wàn)元不等。
在航空類(lèi)公司中，公募扎堆定增更是明顯。比如，廣發(fā)基金、諾德基金、中歐基金參與了中國(guó)東航定增，獲配數(shù)量分別為1.04億股，7897.49萬(wàn)股、4583.14萬(wàn)股，獲配金額分別為4.55億元、3.47億元、2.01億元。在春秋航空的定增中，更是出現(xiàn)了嘉實(shí)基金、廣發(fā)基金、中歐基金、富國(guó)基金、工銀瑞信基金等公募身影。
當(dāng)下是值得布局的時(shí)點(diǎn)
“消費(fèi)可能是2023年A股投資的重要?jiǎng)儇?fù)手?！本绊橀L(zhǎng)城基金認(rèn)為，受益于防疫政策優(yōu)化、積壓需求和超額儲(chǔ)蓄釋放，消費(fèi)有望對(duì)經(jīng)濟(jì)形成明顯支撐，包括服務(wù)消費(fèi)、本地及跨城出行、跨境出行等多方面的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將有望于逐漸恢復(fù)到正常水平。
銀華動(dòng)力領(lǐng)航混合基金擬任基金經(jīng)理蘇靜然表示，2023年消費(fèi)板塊將有兩個(gè)重要時(shí)點(diǎn)：一是春節(jié)前后，2023年一季度將是未來(lái)4個(gè)季度的低點(diǎn)，面臨的高基數(shù)、高成本的問(wèn)題，往后幾個(gè)季度會(huì)逐步改善，這是一個(gè)非常重要的時(shí)間點(diǎn)；二是中秋、國(guó)慶前后，這是經(jīng)濟(jì)觸底回升之后第一個(gè)消費(fèi)大節(jié)點(diǎn)，也是檢驗(yàn)很多公司這兩年變化和改革的重要時(shí)間點(diǎn)。
“隨著生產(chǎn)要素的出清，資本市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)見(jiàn)底逐漸回升的過(guò)程。初步預(yù)測(cè)，2023年春季后市場(chǎng)會(huì)有較好的信號(hào)，因此當(dāng)下是一個(gè)值得布局的時(shí)點(diǎn)。展望2023年市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，消費(fèi)板塊值得重視和關(guān)注。”諾安新經(jīng)濟(jì)股票基金的基金經(jīng)理?xiàng)铉J(rèn)為，在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”中，投資和出口都已釋放過(guò)紅利，第三波極有可能通過(guò)消費(fèi)釋放紅利。國(guó)內(nèi)消費(fèi)總量巨大，消費(fèi)者的需求已從基本的溫飽逐步升級(jí)到健康以及精神消費(fèi)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)方面仍然存在很多投資機(jī)會(huì)。消費(fèi)板塊的未來(lái)彈性足夠大，一旦消費(fèi)的限制因素緩解或消失，將具有很好的長(zhǎng)期配置價(jià)值。
中長(zhǎng)期方面，博時(shí)研究慧選混合基金經(jīng)理冀楠認(rèn)為，居民消費(fèi)升級(jí)的內(nèi)在動(dòng)力仍然存在，長(zhǎng)期需求空間仍然可觀，加上大部分消費(fèi)品行業(yè)都存在馬太效應(yīng)，尤其是經(jīng)歷過(guò)3年疫情的壓力測(cè)試后，行業(yè)供給出清和競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化帶來(lái)龍頭企業(yè)的市占率提升這些都是中長(zhǎng)期在競(jìng)爭(zhēng)格局方面的利好。未來(lái)隨著疫情的緩解以及我國(guó)針對(duì)病毒管控措施的更加精準(zhǔn)化，消費(fèi)的基本面有隨時(shí)修復(fù)的可能。
布局景氣韌性高的細(xì)分行業(yè)
談及具體布局時(shí)，蘇靜然認(rèn)為，消費(fèi)股投資要從產(chǎn)品、渠道、品牌等方面捕捉到企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。大消費(fèi)賽道中，她表示看好白酒、啤酒以及小食品和餐飲供應(yīng)鏈。無(wú)論是經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，還是短期消費(fèi)場(chǎng)景的復(fù)蘇，都會(huì)拉動(dòng)整體白酒板塊需求的復(fù)蘇；啤酒板塊量?jī)r(jià)齊升的邏輯在這個(gè)板塊中仍在持續(xù)；小食品和餐飲供應(yīng)鏈預(yù)計(jì)今年下半年會(huì)有明顯表現(xiàn)。
平安基金研究總監(jiān)張曉泉認(rèn)為，隨著防控優(yōu)化政策的逐步落地及我國(guó)雙循環(huán)新發(fā)展格局，疫情對(duì)于出行消費(fèi)的影響后續(xù)有望進(jìn)一步減輕，消費(fèi)領(lǐng)域有望演繹困境反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域中景氣韌性高、有望演繹困境反轉(zhuǎn)的細(xì)分行業(yè)，如旅游、酒店、家電、國(guó)潮等。
針對(duì)白酒領(lǐng)域，招商中證白酒基金經(jīng)理侯昊表示，白酒板塊機(jī)會(huì)主要源于預(yù)期需求持續(xù)復(fù)蘇，伴隨主要城市疫情提前達(dá)峰所帶來(lái)的消費(fèi)提前修復(fù)。即將來(lái)臨的春節(jié)，居民出行及消費(fèi)意愿相對(duì)較強(qiáng)，板塊相較于前期存在修復(fù)機(jī)會(huì)。
“從白酒需求場(chǎng)景角度看，走親訪友及聚飲、宴席等消費(fèi)場(chǎng)景后續(xù)或?qū)⒂瓉?lái)回補(bǔ)；從目前渠道反饋看，白酒終端進(jìn)貨意愿改善明顯，疊加年末主要酒企回款如期進(jìn)行，整體高端酒及區(qū)域龍頭回款表現(xiàn)較好，庫(kù)存周期處于正常范圍內(nèi)，且產(chǎn)品較為齊全。此外，近期酒企經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)的密集召開(kāi)向市場(chǎng)及渠道傳遞積極信號(hào)，后續(xù)仍需持續(xù)跟蹤經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的具體幅度和節(jié)奏，關(guān)注基本面改善帶來(lái)的板塊機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期看，龍頭品牌壁壘高筑，出廠價(jià)和市場(chǎng)價(jià)之間的價(jià)差提供安全邊際及提價(jià)空間，企業(yè)有望持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，疊加消費(fèi)升級(jí)的大背景，白酒板塊具備較好的配置價(jià)值?！焙铌徽f(shuō)。
長(zhǎng)周期來(lái)看，冀楠表示，消費(fèi)布局要關(guān)注以下幾個(gè)層面：一是否有中長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)邏輯支撐，需求處于滲透率快速提升階段帶來(lái)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，或者是需求穩(wěn)定有韌性背景下競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化帶來(lái)的集中度提升邏輯；二是短期疫情對(duì)中期格局的影響是否正面；綜合下來(lái)相對(duì)看好白酒、醫(yī)療服務(wù)、出行等細(xì)分領(lǐng)域。
（文章來(lái)源：券商中國(guó)）