中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，存續(xù)私募證券投資基金92754只，資金管理規(guī)模5.56萬(wàn)億元；存續(xù)私募股權(quán)投資基金31550只，資金管理規(guī)模10.94萬(wàn)億元；存續(xù)創(chuàng)業(yè)投資基金19354只，資金管理規(guī)模2.83萬(wàn)億元，均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
但這背后，是眾多私募基金經(jīng)歷不平靜的一年。
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逾70%百億規(guī)模的私募虧損、百億規(guī)模私募頻繁發(fā)布道歉與投資失誤反思公開(kāi)信，PE基金普遍遭遇募資難，預(yù)示著2022年眾多私募基金的發(fā)展征途依然波折不斷。
私募排排網(wǎng)發(fā)布去年百億規(guī)模私募業(yè)績(jī)榜單顯示，截至2022年底，在有業(yè)績(jī)展示的92家私募管理人里，其去年平均收益為-7.16%，取得正收益的百億級(jí)私募占比僅有26%。逾七成百億級(jí)私募去年投資虧損，其中包括多家曾獲得業(yè)績(jī)冠軍的私募機(jī)構(gòu)。
“其實(shí)，不少私募基金在創(chuàng)造極高業(yè)績(jī)同時(shí)，其持倉(cāng)也隱藏著較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。隨著去年A股板塊輪動(dòng)加快與行業(yè)周期性波動(dòng)加大，很多一度業(yè)績(jī)出色的私募基金都遭遇重倉(cāng)股大幅回調(diào)，導(dǎo)致業(yè)績(jī)大回撤。”一位百億級(jí)量化私募基金負(fù)責(zé)人告訴記者。這令越來(lái)越多高凈值投資者開(kāi)始汲取教訓(xùn)——不再追捧業(yè)績(jī)大起大落的私募基金，轉(zhuǎn)而買(mǎi)入凈值波動(dòng)較低但收益穩(wěn)健的市場(chǎng)中性型私募基金以獲取相對(duì)可觀的復(fù)利回報(bào)。
記者了解到，相比私募證券基金業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)，去年私募股權(quán)基金的日子也不好過(guò)。一面是股市波動(dòng)加大導(dǎo)致他們的項(xiàng)目IPO回報(bào)率回調(diào)，一面是經(jīng)濟(jì)增速放緩令高凈值投資者投資意愿下降，導(dǎo)致他們普遍遭遇募資難。
這促使越來(lái)越多私募股權(quán)基金與創(chuàng)投基金紛紛向地方政府引導(dǎo)基金、保險(xiǎn)信托等機(jī)構(gòu)投資者伸出募資橄欖枝。
數(shù)據(jù)顯示，去年政府引導(dǎo)基金、政府投融資平臺(tái)等政府類LP共計(jì)向1824只私募股權(quán)投資基金出資，累計(jì)出資額逾3萬(wàn)億元，投資活躍度躍居各類LP(出資人)首位。
值得注意的是，防疫措施優(yōu)化令宏觀經(jīng)濟(jì)回升，正持續(xù)提振國(guó)內(nèi)高凈值投資者的投資信心，帶動(dòng)各類私募基金募資趨于回暖。
上述百億級(jí)量化私募基金負(fù)責(zé)人向記者透露，近期不少高凈值投資者開(kāi)始主動(dòng)詢問(wèn)是否新發(fā)基金產(chǎn)品，以及績(jī)優(yōu)私募基金的打開(kāi)申購(gòu)時(shí)間，這預(yù)示著更多增量資金開(kāi)始回流私募市場(chǎng)，正給私募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入新的“活水”。
道歉和投資失誤反思，儼然成為去年私募市場(chǎng)的一道獨(dú)特風(fēng)景線。
2022年，多家百億級(jí)私募基金紛紛發(fā)布公開(kāi)信為業(yè)績(jī)下滑道歉與反思投資失誤。
究其原因，一是私募基金資產(chǎn)配置出現(xiàn)差錯(cuò)，導(dǎo)致業(yè)績(jī)超預(yù)期回調(diào)，二是去年A股指數(shù)普遍回落，拖累眾多私募證券基金業(yè)績(jī)“被動(dòng)”下跌，比如去年上證指數(shù)、深證成指與滬深300指數(shù)分別下跌15.1%、25.8%與21.63%。
“事實(shí)上，眾多私募基金的投資策略具有周期性，即當(dāng)他們重倉(cāng)的股票處于行業(yè)上升周期，其股價(jià)大漲帶來(lái)豐厚的投資回報(bào)，反之則大幅虧損。所以去年很多私募基金重倉(cāng)股票陷入周期性下滑狀況，觸發(fā)業(yè)績(jī)大幅下滑?！币晃还善倍囝^型私募基金經(jīng)理向記者分析說(shuō)。
值得注意的是，相比去年私募證券基金平均收益為-8.03%，量化私募似乎相對(duì)抗跌——以28家百億級(jí)量化私募為例，去年他們平均收益為-1.33%，其中11家百億級(jí)量化私募取得正收益，占比40%。
多位量化私募基金人士向記者直言，這主要得益于股票增強(qiáng)型量化私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)跑贏行業(yè)平均水準(zhǔn)，究其原因，一是量化模型對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的預(yù)測(cè)性較好與精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力較強(qiáng)，另一方面不排除存在某些量化投資策略通過(guò)加大風(fēng)格暴露以博取更高回報(bào)。
“但是，去年我們也遇到很多艱難時(shí)刻?！币晃涣炕侥蓟鸾?jīng)理向記者坦言，在去年四季度股市成交量與走勢(shì)低迷期間，他們的量化策略連續(xù)數(shù)周沒(méi)能賺錢(qián)，這在以往數(shù)年是很難想象的。因?yàn)樗麄兊牧炕呗灾饕轻槍?duì)市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)采取高頻量?jī)r(jià)套利操作，最低年化收益率也能達(dá)到10%，且?guī)缀趺吭露寄苡姓貓?bào)。
記者獲悉，針對(duì)股市波動(dòng)加大與風(fēng)格快速切換導(dǎo)致量化私募產(chǎn)品博取超額回報(bào)難度加大，越來(lái)越多量化私募基金開(kāi)始發(fā)行市場(chǎng)中性策略產(chǎn)品，給高凈值投資者創(chuàng)造相對(duì)穩(wěn)健的復(fù)利回報(bào)。
上海蒙璽投資管理有限公司總經(jīng)理李驤指出，市場(chǎng)中性策略量化產(chǎn)品開(kāi)始“走俏”，主要受兩大因素影響，一是當(dāng)前期貨基差處于歷史低位，期貨對(duì)沖的成本相對(duì)較低，令市場(chǎng)中性產(chǎn)品具有較高的投資性價(jià)比，二是經(jīng)歷2022年以來(lái)股市波動(dòng)加大，越來(lái)越多高凈值投資者日益重視超額收益可持續(xù)性，紛紛考慮加大穩(wěn)健型私募產(chǎn)品的配置。而市場(chǎng)中性型產(chǎn)品的特點(diǎn)，就是大幅弱化股市波動(dòng)帶來(lái)的沖擊，獲取相對(duì)穩(wěn)健的回報(bào)。
一位第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)向記者透露，目前不同類型資本對(duì)市場(chǎng)中性策略私募產(chǎn)品的配置訴求截然不同——機(jī)構(gòu)投資者對(duì)這類產(chǎn)品的收益預(yù)期約在年化6%-10%，但產(chǎn)品凈值波動(dòng)幅度在2-3個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)；高凈值投資者則希望通過(guò)配置這類產(chǎn)品分散投資風(fēng)險(xiǎn)。但隨著經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，越來(lái)越多高凈值投資者也開(kāi)始加倉(cāng)股票多頭型私募產(chǎn)品，爭(zhēng)取在2023年創(chuàng)造可觀回報(bào)。
高盛首席中國(guó)股票策略師劉勁津認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)與資本流入，MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)未來(lái)12個(gè)月的總體回報(bào)率約為16%，今年上述兩大指數(shù)的每股盈利增幅則分別達(dá)到8%與13%。
（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）