隨著去年“股債雙殺”、新股上市頻頻破發(fā)，以債為底、獲取打新收益的打新策略基金遭遇資金退潮，今年公募權(quán)益類基金打新參與率也下滑10個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)了明顯降溫。
不過多位公募業(yè)內(nèi)人士表示，隨著全面注冊(cè)制制度紅利釋放、權(quán)益市場(chǎng)回暖的“雙重利好”出現(xiàn)，今年打新市場(chǎng)環(huán)境正在積極向好，打新獲利水平顯著提升，參與打新的基金在今年也斬獲了不俗收益。部分投研人員認(rèn)為，打新策略的收益占比有望達(dá)到與權(quán)益、固收配置部分“三分天下”的水平。同時(shí)，在全面注冊(cè)制的利好提振下，公募基金也在優(yōu)化深入研究和定價(jià)能力，有效提升打新勝率等，預(yù)計(jì)打新收益率將穩(wěn)步回升。
打新參與度下滑10個(gè)百分點(diǎn)
(資料圖片僅供參考)
公募打新熱情降溫
隨著近年來打新收益不斷下臺(tái)階，新股上市賺錢效應(yīng)削弱，疊加去年市場(chǎng)“股債雙殺”行情，公募基金的打新熱情有所降溫。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月3日，全市場(chǎng)共有4605只權(quán)益類基金(不同份額合并計(jì)算)參與打新，在該類基金中數(shù)量占比72.3%，比2022年度下降了10.11個(gè)百分點(diǎn)。而從2019年科創(chuàng)板打新熱至今，2019年-2022年，權(quán)益類基金參與打新的數(shù)量占比分別為82%、86%、84%、82%，呈現(xiàn)逐漸震蕩下臺(tái)階的趨勢(shì)。
從獲配金額角度，公募基金2020年獲配金額一度達(dá)到1012億元，在當(dāng)年IPO總金額占比21%，隨后的2021年-2022年，獲配金額分別為786億元、867億元，占比分別為14.49%，14.79%。今年以來公募獲配金額也達(dá)到52.25億元，占比下行至13.55%。
近日，一位公募基金經(jīng)理也告訴記者，公司旗下部分打新策略基金去年業(yè)績不佳，疊加注冊(cè)制帶來的打新策略難做，部分機(jī)構(gòu)資金退出了打新策略基金，導(dǎo)致部分該類基金清盤或轉(zhuǎn)型。
談及近年來公募參與打新熱情降溫的現(xiàn)象，西部利得基金多元資產(chǎn)投資部投資總監(jiān)周平表示，2022年較為極端的權(quán)益市場(chǎng)行情疊加年末債市大幅調(diào)整，同時(shí)權(quán)益市場(chǎng)快速大幅下行影響IPO首日漲幅表現(xiàn)，甚至出現(xiàn)較大比例破發(fā)，導(dǎo)致該策略組成的三類資產(chǎn)表現(xiàn)均不佳，這是導(dǎo)致該類產(chǎn)品數(shù)量下滑的主因。
方正富邦基金也表示，由于A股環(huán)境和新股申購市場(chǎng)變化，疊加去年新股破發(fā)增多，新股收益率整體出現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，新股申購對(duì)基金收益率的貢獻(xiàn)度也出現(xiàn)不同程度的下行。
基煜基金也認(rèn)為，打新收益下滑是導(dǎo)致參與打新的公募基金數(shù)量下滑的主要原因。自2021年底的詢價(jià)新規(guī)修訂后，買賣雙方博弈更加充分，報(bào)價(jià)入圍率下滑，新股上市后平均收益率下滑，新股頻頻破發(fā)，這些共同導(dǎo)致了詢價(jià)新規(guī)修訂后打新收益的下滑，進(jìn)而導(dǎo)致了參與打新的公募基金數(shù)量的下降。
新股市場(chǎng)面臨“雙重利好”
今年打新市場(chǎng)環(huán)境正在回暖
雖然去年新股破發(fā)多發(fā)、賺錢效應(yīng)不佳，不過今年開年以來，在年股市回暖行情中，今年已上市的39只新股中無一破發(fā)，上市首日平均漲幅50.39%。
其中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股漲幅居前，漲幅最高的英方軟件上市首日漲幅176.77%，裕太微、湖南裕能、阿萊德等多只新股漲幅翻倍，展現(xiàn)了不錯(cuò)的賺錢效應(yīng)。
與此同時(shí)，在公募打新的低潮，仍有多只參與打新的基金，在今年斬獲了不俗業(yè)績。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日，管理規(guī)模在1.2億元-2億元的最優(yōu)規(guī)模基金中，金鷹紅利價(jià)值今年已經(jīng)大賺22.84%，泰達(dá)宏利復(fù)興偉業(yè)、廣發(fā)電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)精選、前海聯(lián)合潤豐等多只基金收益率超過15%，這類基金參與新股數(shù)量5只-20只不等，都不同程度提升了投資收益。
方正富邦基金對(duì)此表示，年初至今，權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)較好，這為新股申購市場(chǎng)提供了一個(gè)較好的收益環(huán)境。另外，全面注冊(cè)制已經(jīng)實(shí)施，對(duì)于新股申購參與者來說，新股標(biāo)的預(yù)期增多，上市規(guī)模可能擴(kuò)張，今年新股申購收益有望增厚，但整體會(huì)趨于合理區(qū)間。
周平也表示，今年新股市場(chǎng)面臨“雙重利好”加持，首先全面注冊(cè)制加速落地實(shí)施帶來主板注冊(cè)制的制度紅利釋放效應(yīng)，新股發(fā)行數(shù)量或?qū)⒕S持充裕甚至創(chuàng)出新高；其次權(quán)益市場(chǎng)回暖導(dǎo)致新股市場(chǎng)情緒回升，新股首日漲幅擴(kuò)可能較大。因此，機(jī)構(gòu)參與網(wǎng)下新股申購的獲利水平有望顯著回升。
基煜基金也認(rèn)為，2022年大量新股破發(fā)嚴(yán)重影響了投資者參與打新市場(chǎng)的積極性，打新賬戶總數(shù)下降的同時(shí)，打新中簽率會(huì)有所提升，預(yù)計(jì)2023年打新市場(chǎng)可能會(huì)有所回暖。另外，隨著市場(chǎng)情緒回暖，新股上市后的收益率、破發(fā)率均有所好轉(zhuǎn)，這些因素都讓市場(chǎng)主體對(duì)打新市場(chǎng)相比去年更有信心。
全面注冊(cè)制利好提振
公募打新收益有望穩(wěn)步回升
隨著全面注冊(cè)制的落地，打新策略是否繼續(xù)有效，公募打新策略如何調(diào)整和優(yōu)化，也受到市場(chǎng)關(guān)注。
在周平看來，全面注冊(cè)制的利好提振下，公募基金打新收益或?qū)⒎€(wěn)步回升。
“預(yù)計(jì)今年新股收益在產(chǎn)品超額收益中的貢獻(xiàn)或?qū)⒂兴嵘！敝芷椒Q，在主板注冊(cè)制制度紅利和權(quán)益市場(chǎng)回暖的雙重利好加持下，新股收益有望呈現(xiàn)量價(jià)齊升的態(tài)勢(shì)，并將在該策略的收益結(jié)構(gòu)中重新扮演重要角色，其收益占比有望達(dá)到與權(quán)益、固收配置部分“三分天下”的水平。
談及全面注冊(cè)制對(duì)打新策略的影響，周平補(bǔ)充道，他所在機(jī)構(gòu)將繼續(xù)秉承“有效入圍、立體打新”的原則，對(duì)新股基本面加以深入研究，對(duì)發(fā)行價(jià)過高的品種保持專業(yè)謹(jǐn)慎，對(duì)定價(jià)估值合理、行業(yè)前景良好、公司質(zhì)地優(yōu)秀的個(gè)股重點(diǎn)予以關(guān)注，并對(duì)主板和雙創(chuàng)的大市值股票予以重點(diǎn)關(guān)注，有效提升打新勝率。
周平也特別提醒投資者，雙創(chuàng)引入了大市值股票獲配市值70%鎖定6個(gè)月機(jī)制，對(duì)投資人的專業(yè)定價(jià)能力提出了更高的要求。
“隨著全面注冊(cè)制的全面實(shí)施，多層次市場(chǎng)板塊構(gòu)架更加清晰、特色更加鮮明，新股申購市場(chǎng)也會(huì)越來越趨于理性，這也更考驗(yàn)參與者的研究和定價(jià)能力。另外，也需要深入新股的研究來進(jìn)一步提高定價(jià)準(zhǔn)確性，同時(shí)對(duì)相應(yīng)的風(fēng)控進(jìn)行優(yōu)化?！狈秸话罨鹣嚓P(guān)人士也稱。
方正富邦基金表示，隨著注冊(cè)制全面展開以及未來退市機(jī)制的完善，上市公司優(yōu)勝劣汰的加快，長期A股市場(chǎng)質(zhì)量將進(jìn)一步提升，市場(chǎng)良序化發(fā)展，新股申購市場(chǎng)收益逐步趨向合理區(qū)間。隨著市場(chǎng)發(fā)展越來越成熟，未來可能會(huì)出現(xiàn)更多的衍生工具可以進(jìn)行策略收益的增厚和風(fēng)險(xiǎn)的管理。
不過，也有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，主板注冊(cè)制并不會(huì)對(duì)公募基金打新收益產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。
在基煜基金看來，主板注冊(cè)制網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者獲配比例10%左右，遠(yuǎn)低于雙創(chuàng)板塊70%以上的獲配比例；網(wǎng)下投資者門檻不變，參與主板打新的投資者數(shù)量會(huì)多于參與雙創(chuàng)板塊；詢價(jià)規(guī)則由23倍市盈率發(fā)行改為市場(chǎng)化詢價(jià)，按當(dāng)前詢價(jià)規(guī)則，發(fā)行價(jià)或?qū)@著抬升侵蝕打新收益。
“綜合來看，即使主板新股數(shù)量有所提升，但是公募獲配比例太低，新股收益有所下降，主板注冊(cè)制不會(huì)對(duì)公募基金打新貢獻(xiàn)有實(shí)質(zhì)影響。”基煜基金相關(guān)人士稱。
（文章來源：中國基金報(bào)）