中信證券指出，隨著新能源汽車(chē)上半年車(chē)企價(jià)格戰(zhàn)、補(bǔ)貼退坡影響逐步趨弱，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)車(chē)市有望在2023年下半年企穩(wěn)。板塊中上游鋰電池及電池材料環(huán)節(jié)進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，各環(huán)節(jié)格局基本形成，龍頭地位持續(xù)穩(wěn)固，中上游環(huán)節(jié)建議關(guān)注4680電池、磷酸錳鐵鋰、復(fù)合集流體、鈉電池、一體化壓鑄等降本增效的創(chuàng)新技術(shù)。下游環(huán)節(jié)除新能源汽車(chē)應(yīng)用外，建議關(guān)注充電樁、儲(chǔ)能、機(jī)器人、熱管理等鋰電池延伸創(chuàng)新應(yīng)用。當(dāng)前板塊估值處于歷史地位，具備配置價(jià)值，推薦具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的各環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，尤其是特斯拉、寧德時(shí)代供應(yīng)鏈等，建議關(guān)注新技術(shù)、新應(yīng)用帶來(lái)的相關(guān)投資機(jī)會(huì)。
全文如下
新能源汽車(chē)丨電動(dòng)化成長(zhǎng)趨勢(shì)明確，新應(yīng)用引領(lǐng)新動(dòng)能：2023年下半年投資策略
(資料圖片僅供參考)
隨著新能源汽車(chē)上半年車(chē)企價(jià)格戰(zhàn)、補(bǔ)貼退坡影響逐步趨弱，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)車(chē)市有望在2023年下半年企穩(wěn)。板塊中上游鋰電池及電池材料環(huán)節(jié)進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，各環(huán)節(jié)格局基本形成，龍頭地位持續(xù)穩(wěn)固，中上游環(huán)節(jié)建議關(guān)注4680電池、磷酸錳鐵鋰、復(fù)合集流體、鈉電池、一體化壓鑄等降本增效的創(chuàng)新技術(shù)。下游環(huán)節(jié)除新能源汽車(chē)應(yīng)用外，建議關(guān)注充電樁、儲(chǔ)能、機(jī)器人、熱管理等鋰電池延伸創(chuàng)新應(yīng)用。當(dāng)前板塊估值處于歷史地位，具備配置價(jià)值，推薦具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的各環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，尤其是特斯拉、寧德時(shí)代供應(yīng)鏈等，建議關(guān)注新技術(shù)、新應(yīng)用帶來(lái)的相關(guān)投資機(jī)會(huì)。
▍新能源汽車(chē)：成長(zhǎng)趨勢(shì)明確，產(chǎn)業(yè)鏈降本增效。
行業(yè)在經(jīng)歷了政策、補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)階段后，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)、穩(wěn)定成長(zhǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確。Q1補(bǔ)貼如期完全退出，新能源車(chē)滲透率平穩(wěn)回升。2023年一季度新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為159萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27%。我們維持預(yù)計(jì)2023年全年銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)900萬(wàn)輛，同比+30%。隨著原材料價(jià)格下跌趨勢(shì)企穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈降本有望帶動(dòng)下游電動(dòng)車(chē)成本下降，利好動(dòng)力電池及整車(chē)降本增收。
▍鋰電材料：產(chǎn)能加速擴(kuò)張，重點(diǎn)關(guān)注新技術(shù)、低成本工藝、海外產(chǎn)能釋放。
鋰電上游材料的格局基本形成，龍頭企業(yè)地位持續(xù)鞏固。行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2023年H2競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)能利用率是關(guān)鍵。電池材料海外布局持續(xù)進(jìn)行，2023年下半年海外產(chǎn)能有望加速釋放。新材料、新技術(shù)有望促進(jìn)行業(yè)新成長(zhǎng)，建議關(guān)注4680大圓柱、磷酸錳鐵鋰、復(fù)合集流體、鈉電池、一體化壓鑄等新技術(shù)進(jìn)展。
▍儲(chǔ)能：成本下行，量利同增。
風(fēng)光產(chǎn)業(yè)迅速崛起，儲(chǔ)能成為必然選擇。電化學(xué)儲(chǔ)能潛力最大，磷酸鐵鋰短期性?xún)r(jià)比更佳。預(yù)計(jì)2022-2025年全球儲(chǔ)能電池出貨量年復(fù)合增速約57%，增速較快。成本與價(jià)格優(yōu)化帶來(lái)的裝機(jī)經(jīng)濟(jì)性提升是長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力，若電池成本下降30%，對(duì)應(yīng)系統(tǒng)裝機(jī)價(jià)格降低12.6%。2023年以來(lái)成本下行，儲(chǔ)能有望量利同增。
▍充電樁：政策與需求共振，全球充電樁迎來(lái)加速建設(shè)期。
政策端，充電樁納入“新基建”，引導(dǎo)充電樁行業(yè)快速發(fā)展，2025年長(zhǎng)期目標(biāo)規(guī)劃明確。需求端，新能源汽車(chē)滲透率持續(xù)突破，車(chē)樁比逐漸下降，歐美充電樁建設(shè)缺口較大，未來(lái)幾年將迎加速建設(shè)期，預(yù)計(jì)2025年全球充電樁市場(chǎng)空間超千億元。細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，充電模塊是直流充電設(shè)備的“心臟”，起到電能控制和轉(zhuǎn)換作用，成本占比達(dá)50%，受益公共直流樁建設(shè)加速，重點(diǎn)關(guān)注新技術(shù)迭代；充電運(yùn)營(yíng)馬太效應(yīng)顯著，充電樁利用率提升加速盈利拐點(diǎn)到來(lái)。
▍機(jī)器人：政策加碼大廠入局產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確，產(chǎn)業(yè)早期關(guān)注“硬件先行”邏輯。
近兩年特斯拉機(jī)器人快速迭代彰顯研發(fā)實(shí)力，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。國(guó)家和各地區(qū)密集頒布政策指引下游落地場(chǎng)景，支持中上游重點(diǎn)環(huán)節(jié)發(fā)展與能力提升。目前機(jī)器人處于導(dǎo)入期，科技巨頭與家電廠商紛紛入局。多模態(tài)大模型快速迭代，利好機(jī)器人商業(yè)化落地進(jìn)程。機(jī)器人產(chǎn)業(yè)早期“硬件先行”，重點(diǎn)關(guān)注運(yùn)動(dòng)與傳感兩大領(lǐng)域。
▍熱管理：熱泵滲透率快速提升，電池?zé)峁芾沓蔀樾略鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
熱泵空調(diào)逐步取代純PTC趨勢(shì)明確，熱泵車(chē)型年銷(xiāo)售量快速增長(zhǎng)，滲透率持續(xù)提升。國(guó)內(nèi)龍頭行業(yè)發(fā)力組件集成，單車(chē)價(jià)值量提升?？斐湫枨笙拢姵匕l(fā)熱量增加，電池?zé)峁芾碇匾酝癸@。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：
新能源車(chē)需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)；逆全球化加劇，海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；上游原材料價(jià)格反彈使行業(yè)盈利能力承壓；新技術(shù)客戶(hù)驗(yàn)證與產(chǎn)能投放不及預(yù)期。
▍投資策略：
行業(yè)電氣化、智能化成長(zhǎng)趨勢(shì)明確，當(dāng)前行業(yè)估值處于歷史低位，具備配置價(jià)值。重點(diǎn)關(guān)注具備新技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，同時(shí)建議關(guān)注充電樁、儲(chǔ)能、機(jī)器人等新應(yīng)用場(chǎng)景帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。推薦具備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。
（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)·e公司）