據(jù)港交所文件，喜馬拉雅控股3月29日向港交所更新招股書。高盛、摩根士丹利、中金為聯(lián)席保薦人。喜馬拉雅曾于去年9月13日首次遞交上市申請書。

招股書顯示，2021年，喜馬拉雅平均月活躍用戶達到2.68億，包括1.16億移動端平均月活躍用戶和15億通過物聯(lián)網(wǎng)及其他開放平臺收聽音頻內(nèi)容的平均月活躍用戶。2021年，喜馬拉雅移動端主應(yīng)用程序平均月活躍用戶在中國在線音頻應(yīng)用程序中排名第一。根據(jù)灼識諮詢的資料，2021年，移動端用戶共花費17,441億分鐘收聽音頻內(nèi)容，約占中國所有在線音頻平臺移動端收聽總時長的68.3%。

喜馬拉雅收入主要來源于訂閱、廣告、直播、及其他創(chuàng)新產(chǎn)品及服務(wù)，其中訂閱收入構(gòu)成總收入的最大組成部分。訂閱收入包括會員訂閱及付費點播收聽服務(wù)，于2019年、2020年及2021年分別占總收入的47.2%、49.2%及51.1%。

來源于廣告的收入主要為展示廣告、音頻廣告及品牌推廣活動。于2019年、2020年及2021年，廣告收入占總收入的比例分別為22.8%、26.3%及25.4%。

我們看到喜馬拉雅更新了自己的招股書代表的是喜馬拉雅的上市，進程更進了一步，那么我們到底該如何看待喜馬拉雅整體的上市發(fā)展？

首先，音頻賽道的獨特屬性實際上構(gòu)建了喜馬拉雅特殊的護城河。一直以來我們都在討論互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在日常發(fā)展過程之中的差異化競爭優(yōu)勢，對于喜馬拉雅這樣的公司來說，實際上其優(yōu)勢是更加明顯的，這些年的長期發(fā)展幫助喜馬拉雅構(gòu)成了一整套的差異化競爭力，這就是互聯(lián)網(wǎng)音頻，互聯(lián)網(wǎng)音頻有著獨特的陪伴屬性，用戶可以在做其他活動的同時通過音頻獲得知識或者娛樂。而且通過我們自身的一些體驗就能夠發(fā)現(xiàn)，一旦形成了某個平臺收聽音頻的習(xí)慣之后就會有較強的粘性，更換的成本很高，而這其實就是喜馬拉雅的核心優(yōu)勢之一，喜馬拉雅移動端用戶日均收聽時長為144分鐘，總收聽內(nèi)容時長達17441億分鐘，在全行業(yè)中收聽時長占比達68%。

其次，喜馬拉雅這些年其實已經(jīng)形成了多場景的用戶服務(wù)能力，很多人對于喜馬拉雅的認(rèn)知可能還停留在手機APP上，但是實際上這些年喜馬拉雅已經(jīng)形成了多場景的覆蓋，喜馬拉雅通過布局智能家居、智能音箱和車聯(lián)網(wǎng)，已經(jīng)在多個場景中構(gòu)建了屬于自己的優(yōu)勢，喜馬拉雅物聯(lián)網(wǎng)及其他開放平臺月活用戶已達1.52億，同比增長35%。其中，車載智能終端和家用智能終端月活躍用戶為0.49億。我們之前其實就反復(fù)說，在經(jīng)濟發(fā)展歷史之中有一個特殊的案例，這就是電臺的再次興起，汽車駕駛場景的出現(xiàn)，實際上成功的塑造了音頻市場的差異化競爭場景，而喜馬拉雅無疑又在這一方面實現(xiàn)了對于傳統(tǒng)電臺的一次降維打擊，這是喜馬拉雅在場景端的核心優(yōu)勢。

第三，喜馬拉雅的內(nèi)容護城河非常寬闊。作為一個音頻服務(wù)的內(nèi)容平臺，喜馬拉雅實際的核心競爭力依然在內(nèi)容，內(nèi)容為王是我們一直以來都在強調(diào)的事情，而喜馬拉雅通過這些年在內(nèi)容市場不斷的深耕與布局，實際上形成了一整套的“PGC+PUGC+UGC”體化內(nèi)容體系，在這個內(nèi)容體系之中，每一個創(chuàng)作者都能夠找到屬于自己的一個生態(tài)位，從而在生態(tài)場景之中不斷形成強有力的創(chuàng)造力，足夠多的自創(chuàng)內(nèi)容幫助喜馬拉雅在市場之上構(gòu)建起足夠深的護城河。此外，AIGC的崛起也極大提升了音頻生產(chǎn)效率，成為喜馬拉雅發(fā)展的強力推進器。

第四，喜馬拉雅的科技深度也是值得關(guān)注的點。喜馬拉雅利用專有的人工智能和大數(shù)據(jù)技術(shù)對數(shù)據(jù)進行深度學(xué)習(xí)，并且不斷利用自己的人工智能優(yōu)勢來幫助創(chuàng)作者進一步的創(chuàng)作內(nèi)容，未來我們有充分的理由，相信伴隨著人工智能的，不斷優(yōu)化和普及，喜馬拉雅在此領(lǐng)域還會有更多的資本市場想象空間。

站在資本市場的角度，喜馬拉雅的確是資本市場最喜歡的那一種科技類公司，其能夠給資本市場提供的市場想象空間也很大，所以這個時候選擇上市的喜馬拉雅還是值得市場期待的。