近日，喜馬拉雅的好消息不斷。先后宣布與全球數(shù)字出版商Pottermore Publishing和國(guó)際領(lǐng)先出版集團(tuán)企鵝蘭登北亞達(dá)成合作，頗費(fèi)心思打造的全球首部《哈利·波特》中文有聲書(shū)又在上線十天內(nèi)播放量突破1000萬(wàn)。
而另一邊，又有不少自媒體表示其”上市暫停”，甚至傳出其“上市失敗”的消息。盡管已經(jīng)有人出來(lái)辟謠表示其上市流程仍在穩(wěn)步推進(jìn)中，港交所網(wǎng)站也顯示其上市申請(qǐng)?jiān)?ldquo;處理中”，但還是覺(jué)得喜馬拉雅挺無(wú)辜。還好從近期喜馬拉雅業(yè)務(wù)上所取得的這些成績(jī)看來(lái)，在被一些自媒體歪曲報(bào)道、惡意攻擊的環(huán)境中，喜馬拉雅并沒(méi)有受到太大影響，仍然在潛心修煉自己的內(nèi)功。畢竟無(wú)論外部輿論環(huán)境如何，聰明的投資者最終看重的還是業(yè)務(wù)。而喜馬拉雅在過(guò)去近十年的時(shí)間里積累起來(lái)的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，給了喜馬拉雅坦然面對(duì)風(fēng)風(fēng)雨雨的底氣。
今天的這篇文章就來(lái)為大家好好分析一下喜馬拉雅為什么有底氣，以及為什么它在我眼中是一家難得的穩(wěn)扎穩(wěn)打持續(xù)提升自身價(jià)值且未來(lái)可期的內(nèi)容平臺(tái)。
內(nèi)容護(hù)城河進(jìn)一步穩(wěn)固
從喜馬拉雅最近的動(dòng)作可以看出，內(nèi)容仍然是喜馬拉雅的重中之重。喜馬拉雅已經(jīng)通過(guò)其首創(chuàng)的 “PGC+UGC+PUGC”模式已經(jīng)建立了一個(gè)健康、均衡、有活力的內(nèi)容生態(tài)體系，實(shí)現(xiàn)了音頻內(nèi)容從頭部PGC到長(zhǎng)尾UGC的全面覆蓋，打造了堅(jiān)固的內(nèi)容護(hù)城河。截至2021年底，平臺(tái)上共擁有3.4億條音頻，涵蓋100多種類型的廣泛音頻內(nèi)容，包括歷史人文、親子關(guān)系、商業(yè)及娛樂(lè)等。
從上游來(lái)看，這樣豐富多元的內(nèi)容，既得益于平臺(tái)上活躍的內(nèi)容創(chuàng)作者，也與喜馬拉雅廣泛地拓寬與版權(quán)方合作密不可分。2021年，喜馬拉雅的內(nèi)容創(chuàng)作者數(shù)量已超1351萬(wàn)。公司與中信出版社、磨鐵圖書(shū)、果麥文化、譯林出版社、青島出版社、中國(guó)婦女出版社、山西出版集團(tuán)等約160家頭部出版社，以及中國(guó)領(lǐng)先網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺(tái)閱文集團(tuán)等中國(guó)140多家頭部網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺(tái)都已達(dá)成合作。與此同時(shí)，還與德云社等知名機(jī)構(gòu)以及吳曉波、余秋雨等知名專業(yè)人士和作家進(jìn)行合作。
音頻內(nèi)容平臺(tái)與上游出版機(jī)構(gòu)關(guān)系的重要性毋庸置疑。喜馬拉雅利用自己在用戶體量、內(nèi)容制作、全場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)、豐富內(nèi)容業(yè)態(tài)等多方面的優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)通過(guò)版權(quán)內(nèi)容合作、反向出版、IP共建、線上線下一體化圖書(shū)銷售、智能硬件賦能、官方賬號(hào)入駐及運(yùn)營(yíng)支持等方式，與國(guó)內(nèi)出版機(jī)構(gòu)和IP版權(quán)方建立了廣泛的緊密合作關(guān)系，如今又在進(jìn)一步拓展受國(guó)內(nèi)聽(tīng)眾喜愛(ài)的海外IP。
除了近期與Pottermore Publishing 合作上線的《哈利·波特》中文有聲書(shū)以及即將與企鵝蘭登合作上線的《神奇樹(shù)屋》，喜馬拉雅在過(guò)去幾年里，已經(jīng)與牛津大學(xué)出版社、國(guó)家地理、TED、BBC、暴雪娛樂(lè)等合作，上線了《牛津樹(shù)入門至高階》《小探險(xiǎn)家雙語(yǔ)百科》《TED英文演講》《BBC隨身英語(yǔ)》《魔獸世界》中文有聲劇等內(nèi)容。
與此同時(shí)，今年喜馬拉雅還開(kāi)始在創(chuàng)新內(nèi)容方面持續(xù)發(fā)力。除了引入《哈利·波特》這樣的爆款I(lǐng)P，也在音頻綜藝、微短劇、喜劇內(nèi)容等方面年輕用戶喜歡的內(nèi)容方面持續(xù)推出新品。今年推出的音頻綜藝《早安，打工人》、短劇《傳聞中的陸神醫(yī)》以及“愛(ài)逗喜劇”廠牌等都代表了喜馬拉雅在內(nèi)容方面所作出的新嘗試。
隨著平臺(tái)的內(nèi)容矩陣不斷壯大和豐富，內(nèi)容形式的不斷創(chuàng)新和與時(shí)俱進(jìn)，公司的內(nèi)容護(hù)城河也進(jìn)一步穩(wěn)固。
用戶價(jià)值持續(xù)提升
對(duì)于平臺(tái)來(lái)講，抓住好的內(nèi)容就抓住了用戶。從《哈利·波特》不到十天播放量破千萬(wàn)的數(shù)據(jù)上就可以看出，好的內(nèi)容對(duì)于平臺(tái)的作用是顯而易見(jiàn)的。對(duì)于平臺(tái)的忠實(shí)老用戶，這些優(yōu)質(zhì)新內(nèi)容提升了他們對(duì)平臺(tái)的體驗(yàn)，有利于進(jìn)一步提高他們的粘性；而對(duì)于新用戶，很多是為了這張專輯買了平臺(tái)的會(huì)員，但當(dāng)他們開(kāi)始習(xí)慣聽(tīng)的形式，慢慢發(fā)現(xiàn)平臺(tái)上更多的內(nèi)容，他們又會(huì)成為平臺(tái)忠實(shí)的老用戶。
除了通過(guò)上游夯實(shí)內(nèi)容護(hù)城河，喜馬拉雅也在下游通過(guò)布局智能家居、智能音箱和車聯(lián)網(wǎng)，在多場(chǎng)景滲透用戶生活。數(shù)據(jù)顯示，喜馬拉雅與阿里、小米、百度、騰訊、華為、美的等頭部企業(yè)達(dá)成合作，93%以上的智能音箱都接入了喜馬拉雅的內(nèi)容。喜馬拉雅的智能設(shè)備已覆蓋家電、手機(jī)、教育等多個(gè)行業(yè)、10余個(gè)消費(fèi)品類，合作品牌近50家，持續(xù)探索著音頻的更多滲透場(chǎng)景。
內(nèi)容矩陣的完善和收聽(tīng)場(chǎng)景的豐富直接帶來(lái)的就是平臺(tái)用戶價(jià)值的提升，當(dāng)平臺(tái)能夠?yàn)橛脩魟?chuàng)造更大的價(jià)值，流量的到來(lái)便是水到渠成。
喜馬拉雅招股書(shū)顯示，2021年，喜馬拉雅全端平均月活躍用戶為2.68億，同比增長(zhǎng)24.4%，其中，喜馬拉雅物聯(lián)網(wǎng)及其他開(kāi)放平臺(tái)月活用戶已達(dá)1.52億，同比增長(zhǎng)35%。而移動(dòng)端平均月活躍用戶達(dá)1.2億，日均收聽(tīng)時(shí)長(zhǎng)超140分鐘，總收聽(tīng)內(nèi)容時(shí)長(zhǎng)達(dá)17441億分鐘，在全行業(yè)中收聽(tīng)時(shí)長(zhǎng)占比達(dá)68%。
在收聽(tīng)數(shù)據(jù)上的優(yōu)勢(shì)也體現(xiàn)在了用戶的付費(fèi)率上。據(jù)招股書(shū)披露，喜馬拉雅的付費(fèi)用戶及付費(fèi)率均逐年遞增。 2021年，喜馬拉雅月活躍付費(fèi)會(huì)員數(shù)量1440萬(wàn)，同比增長(zhǎng)52%。平均月活躍移動(dòng)端用戶付費(fèi)率提高至12.9%，活躍付費(fèi)會(huì)員留存率高達(dá)70.6%。這些積極的數(shù)據(jù)都充分體現(xiàn)著喜馬拉雅的用戶們對(duì)平臺(tái)價(jià)值的認(rèn)可。
毛利率穩(wěn)步增長(zhǎng)
現(xiàn)在很多互聯(lián)網(wǎng)公司做的都是流量的生意，如何獲取流量，內(nèi)容平臺(tái)就是靠好的內(nèi)容和好的渠道，這兩方面喜馬拉雅都做得不錯(cuò)，下一步則是如何將流量進(jìn)行變現(xiàn)。
2019年-2021年，喜馬拉雅經(jīng)調(diào)整年內(nèi)虧損分別為7.49億元、5.39億元和7.59億元。雖然還未盈利，但在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛在前期通過(guò)大量投入來(lái)占領(lǐng)用戶心智、贏得用戶的當(dāng)下，這樣的虧損并不算大，重要的還要看長(zhǎng)期發(fā)展。
2021年，喜馬拉雅總營(yíng)收同為58.6億元，其變現(xiàn)渠道主要包括訂閱（51.1%）、廣告（25.4%）、直播（17.1%）和其他創(chuàng)新產(chǎn)品及服務(wù)（6.4%）。其中，占大頭的訂閱和廣告分別同比增長(zhǎng)49%,和39%，直播作為這幾年的新收入渠道同比增長(zhǎng)率也高達(dá)40%。
在更重要的毛利方面，喜馬拉雅近年來(lái)更是保持了強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2021年，喜馬拉雅毛利達(dá)31.63億元，同比增長(zhǎng)57.9%；毛利率由2019年的44.5%顯著提升至54.0%，在內(nèi)容平臺(tái)里屬于領(lǐng)先水平，且呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)。
與此同時(shí)，喜馬拉雅經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率則由2019年的-27.8%增加至2020年的-13.2%，并進(jìn)一步增加至2021年的-13.0%，凈虧損率大幅收窄。在目前的大環(huán)境下，平臺(tái)企業(yè)大多仍未能實(shí)現(xiàn)盈利，于是虧損率收窄便成為判斷優(yōu)秀企業(yè)的重要標(biāo)準(zhǔn)。事實(shí)上，越來(lái)越多的投資人和企業(yè)開(kāi)始信奉長(zhǎng)期主義，因?yàn)橹挥腥绱瞬攀瞧髽I(yè)基業(yè)長(zhǎng)青的密碼。
在公司發(fā)展前期，喜馬拉雅作為內(nèi)容平臺(tái)勢(shì)必需要投入較多人力、財(cái)力來(lái)擴(kuò)大用戶人群、提升用戶認(rèn)知。但從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著喜馬拉雅內(nèi)容護(hù)城河的進(jìn)一步穩(wěn)固和5G、IoT等技術(shù)的加持，以及喜馬拉雅全場(chǎng)景生態(tài)的逐漸完善，未來(lái)喜馬拉雅“耳朵經(jīng)濟(jì)”的規(guī)模效應(yīng)有望進(jìn)一步凸顯，實(shí)現(xiàn)盈利也將只是遲早的事情。
目前整個(gè)市場(chǎng)都處于低迷時(shí)期，喜馬拉雅選擇等待更好的時(shí)機(jī)上市也是明智之舉。隨著疫情的緩和以及市場(chǎng)的回暖，相信喜馬拉雅作為“耳朵經(jīng)濟(jì)第一股”很快將會(huì)沖破迷霧，迎來(lái)更合適的上市時(shí)機(jī)。