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11月28日，證監(jiān)會(huì)表示，恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資，允許上市房企非公開(kāi)方式再融資。這表明，被行業(yè)稱為房企融資“第三支箭”的股權(quán)融資落地。
《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，自11月29日晚間開(kāi)始，24小時(shí)內(nèi)有福星股份、世茂股份、北新路橋、建發(fā)國(guó)際4家企業(yè)發(fā)布了擬股權(quán)融資計(jì)劃。不過(guò)，股權(quán)融資可以幫助房企打開(kāi)一條融資渠道，但也引發(fā)了投資者對(duì)于股票價(jià)值攤薄的擔(dān)憂。
11月30日，已經(jīng)連漲4個(gè)交易日的房地產(chǎn)板塊收跌，股票走勢(shì)呈現(xiàn)分化行情。
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實(shí)際上，相關(guān)限制規(guī)定出臺(tái)于2010年。彼時(shí)，證監(jiān)會(huì)落實(shí)“新國(guó)十條”，暫停房企股權(quán)融資。
11月28日晚間，證監(jiān)會(huì)方面表示，優(yōu)化調(diào)整房企股權(quán)融資方面的5項(xiàng)措施，其中包括恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資。
11月30日，一位房企內(nèi)部人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示：“對(duì)于企業(yè)而言，這是重大利好?！庇浾吡私獾剑鲜蟹科笠苑枪_(kāi)方式再融資所募集到的資金可以用于政策支持的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，包括“保交樓、保民生”相關(guān)的房地產(chǎn)項(xiàng)目、經(jīng)濟(jì)適用房、棚戶區(qū)改造或者舊城改造拆遷安置住房建設(shè)，以及符合上市公司再融資政策要求的補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)等。
消息剛剛發(fā)布一日，就有企業(yè)率先嘗試邁出第一步。11月29日晚間，福星股份發(fā)布公告表示，公司擬向不超過(guò)35名特定投資者人非公開(kāi)發(fā)行股票，募集資金用于公司房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。隨后，世茂股份同樣發(fā)布公告表示，擬公開(kāi)籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)，數(shù)量不超過(guò)本次發(fā)行前公司總股份的30%。
世茂股份表示，經(jīng)公司管理層討論，為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，緩解流動(dòng)性困難，穩(wěn)定公司財(cái)務(wù)狀況，公司擬向不超過(guò)35名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股票，募集資金擬用于公司“保交樓、保民生”相關(guān)房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、償還部分公開(kāi)市場(chǎng)債務(wù)本息，以及符合上市公司再融資政策要求的補(bǔ)充流動(dòng)資金等。
11月30日下午，世茂股份方面對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，“目前公司響應(yīng)政策，積極制定相關(guān)方案給交易所。”
同一天，北新路橋發(fā)布公告表示，公司正在論證籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)，擬向不超過(guò)35名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股票，募集資金用于公司項(xiàng)目建設(shè)和日常經(jīng)營(yíng)。11月30日早間，港股建發(fā)國(guó)際發(fā)布公告表示，以先舊后新進(jìn)行配股。
截至發(fā)稿，已經(jīng)有4家企業(yè)在新政發(fā)布后披露了再融資相關(guān)公告。針對(duì)這一問(wèn)題，《華夏時(shí)報(bào)》記者多次致電福星股份、北新路橋、建發(fā)國(guó)際聯(lián)系采訪，但電話始終無(wú)人接聽(tīng)。
“第三支箭”有何威力？
暫停房企股權(quán)融資一經(jīng)放開(kāi)便引發(fā)了業(yè)內(nèi)狂歡。那么，股權(quán)融資究竟有何神奇之處？
前不久，六大行正在“馬不停蹄”地向房地產(chǎn)進(jìn)行信貸投放，這一融資方式即是業(yè)內(nèi)常言的“第二支箭”。“對(duì)比信貸投放，股權(quán)融資作為‘第三支箭’的優(yōu)勢(shì)在于不會(huì)直接增加房企的負(fù)債規(guī)模，同時(shí)也依然可以為房企融資提供充足的渠道?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。
中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水同樣對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示：“股權(quán)融資將補(bǔ)充房企流動(dòng)性，緩解資金壓力。同時(shí)，由于是權(quán)益類融資項(xiàng)目，其也會(huì)有助于優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，改善資產(chǎn)負(fù)債表。”
此外，劉水對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許上市房企再融資這一動(dòng)作十分及時(shí)，開(kāi)辟了房企融資渠道。部分未出險(xiǎn)的房企將會(huì)是再融資的主力，未來(lái)一段時(shí)間或?qū)⒂瓉?lái)上市房企再融資高潮。
如何破解攤薄難題？
綜合上文，股權(quán)融資不會(huì)增加企業(yè)負(fù)債，這正是其迷人之處。不過(guò)，業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，大手筆發(fā)行股份盡管可以解燃眉之急，但也可能造成股票價(jià)值被攤薄。
一位房地產(chǎn)內(nèi)部人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示：“如何為新增發(fā)行股份定價(jià)是一個(gè)難題?！痹谏鲜鰞?nèi)部人士看來(lái)，若發(fā)行股價(jià)較高，則投資者購(gòu)買意愿可能會(huì)下降。若發(fā)行股價(jià)過(guò)低，則會(huì)影響企業(yè)估值。
“特別是今年地產(chǎn)股已經(jīng)經(jīng)過(guò)好幾輪下跌，股價(jià)本身處于低位，投資者擔(dān)憂股權(quán)融資會(huì)攤薄股票價(jià)值也并不是沒(méi)有道理?！鄙鲜鰞?nèi)部人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。
截至發(fā)稿，建發(fā)國(guó)際是唯一一家公布具體配股額度及價(jià)格的公司。據(jù)悉，建發(fā)國(guó)際的配股價(jià)為17.98港元/股，該股價(jià)低于建發(fā)國(guó)際11月29日的收盤價(jià)19.86港元/股，折讓約9.47%。
根據(jù)公告，建發(fā)國(guó)際此次配售4500萬(wàn)股股份，合計(jì)募集所得款項(xiàng)凈額約8億元。其中，80%用于償還借款，20%用于一般營(yíng)運(yùn)營(yíng)金。11月30日，建發(fā)國(guó)際報(bào)收18.32港元/股，股價(jià)尚高于配股價(jià)。
在保股價(jià)還是保流動(dòng)性這一問(wèn)題上，有機(jī)構(gòu)給出了意見(jiàn)。海通國(guó)際在研報(bào)中指出，配股融資能夠幫助企業(yè)在獲得資金的同時(shí)不增加債務(wù)和利息，可以讓公司存續(xù)比每股資產(chǎn)凈值大幅攤薄更重要。
劉水則對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，由于政策效應(yīng)，投資者會(huì)對(duì)行業(yè)更加關(guān)注。稍后，隨著消息面及市場(chǎng)的變化，投資者會(huì)趨于理性。11月30日，A股房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊午后跳水，最終報(bào)收15861.25點(diǎn)，跌幅為0.16%。除了中國(guó)武夷、城建發(fā)展、京能置業(yè)等多只股票漲停之外，也有包括三湘印象、新華聯(lián)等在內(nèi)的多只股票跌幅超過(guò)5%。