即使特斯拉當(dāng)前股價(jià)未回到今年以來(lái)的最高點(diǎn)，但這不影響特斯拉繼續(xù)“暴打”空頭。
10月2日，特斯拉再次發(fā)出利好消息。當(dāng)日，特斯拉公布Q3全球交付數(shù)據(jù)，2021年Q3特斯拉全球交付量達(dá)24.13萬(wàn)輛，再次打破2021年Q2 20.12萬(wàn)輛的交付記錄。發(fā)布銷量數(shù)據(jù)當(dāng)日，特斯拉股價(jià)微漲2.77%至796.69美元。截至10月5日發(fā)稿前，特斯拉股價(jià)為781.53美元。
Wedbush分析師Daniel Ives將這些數(shù)字形容為“多頭的一大驕傲”。Ives稱：“盡管電動(dòng)汽車領(lǐng)域有很多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但特斯拉還在持續(xù)占據(jù)市場(chǎng)份額。”
事實(shí)上，在今年3月股價(jià)觸及低點(diǎn)后，特斯拉股價(jià)已回漲近40%，做空者開(kāi)始被特斯拉回暖的股價(jià)逼退。據(jù)彭博社報(bào)道，截至上周，交易員借入股票占特斯拉流通股的比例降至1.1%，這是自特斯拉上市以來(lái)的最低水平。
在特斯拉交付量持續(xù)走高后，資本市場(chǎng)面臨兩個(gè)問(wèn)題。要不要繼續(xù)做空特斯拉？特斯拉股票到底值多少？
做空機(jī)構(gòu)被“暴打”
以特斯拉目前781美元的股價(jià)計(jì)算，特斯拉的總市值約等于車企市值排行中第2至第7名的市值之和。
在汽車行業(yè)整體估值偏低的情況下，特斯拉過(guò)于離譜的市值引來(lái)了諸多做空者。
過(guò)去2-3年，特斯拉一直是美股市場(chǎng)做空最多的股票，空頭頭寸的數(shù)量一度達(dá)到流通股的20%。2019年初特斯拉市值不到600億美元的時(shí)候，就有做空者放話：特斯拉的股價(jià)將在一年內(nèi)下跌70%。
在2019年時(shí)，市場(chǎng)對(duì)特斯拉股價(jià)的悲觀情緒較為明顯。彼時(shí)馬斯克曾警告稱，公司需要裁員和提高產(chǎn)量才能生存。但隨著上海工廠投產(chǎn)及汽車行業(yè)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型加速，特斯拉在隨后的2020年鞏固了其在電動(dòng)車領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。
而在其股價(jià)飆升的2020年，圍繞特斯拉的多空大戰(zhàn)也達(dá)到高潮。2020年，在特斯拉業(yè)績(jī)、拆股、新能源行業(yè)和貨幣寬松等多重利好之下，特斯拉股價(jià)一路飛漲。特斯拉的股價(jià)在一年里上漲了730%，讓空頭虧損了380億美金。
今年8月，知名做空機(jī)構(gòu)渾水創(chuàng)始人卡森布洛克開(kāi)始“認(rèn)慫”并表示不再做空特斯拉且不打算恢復(fù)其空頭頭寸。有趣的是，布洛克多年前曾表示，馬斯克未來(lái)一定會(huì)破產(chǎn)。
而在資本市場(chǎng)上，做空者看空特斯拉的最大理由就是特斯拉的銷量規(guī)模并未達(dá)到可以與通用、大眾等公司競(jìng)爭(zhēng)的程度。而規(guī)?；灰暈閭鹘y(tǒng)車企最直觀的競(jìng)爭(zhēng)力。此外，渾水此前看空特斯拉的原因在于，其認(rèn)為馬斯克喜歡吹牛，不務(wù)實(shí)，且特斯拉的業(yè)務(wù)不可持續(xù)。
但在“認(rèn)慫”后，布洛克改變了其對(duì)特斯拉的評(píng)價(jià)。布洛克認(rèn)為，特斯拉在市值暴漲后，即使并未擁有巨額的銷量規(guī)模，但特斯拉可以通過(guò)股權(quán)融資輕松地獲得擴(kuò)大規(guī)模的資本。高企的市值也成為特斯拉在汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的護(hù)城河。
“他們總能有辦法找到錢，直到特斯拉變成參天大樹”。
雖然布洛克等做空大佬已向特斯拉低頭，但目前市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)對(duì)特斯拉的股價(jià)仍是兩極分化的狀態(tài)。
在特斯拉日前發(fā)布Q3交付數(shù)據(jù)后，摩根士丹利表示維持特斯拉900美元的目標(biāo)價(jià)及超配評(píng)級(jí)。摩根士丹利的分析師Adam Joans還因特斯拉Q3超出預(yù)期的交付表現(xiàn)感到詫異：“難以理解特斯拉是怎么在全球芯片缺貨的情況下給出超預(yù)期的交付數(shù)據(jù)的，難道特斯拉不需要芯片嗎？”
而在特斯拉發(fā)布超預(yù)期的Q2財(cái)報(bào)時(shí)，花旗的分析師選擇維持特斯拉的“賣出”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為175美元。巴克萊的分析師Brian Johnson則給出“減持”評(píng)級(jí)，并給出230美元的目標(biāo)價(jià)。他認(rèn)為，芯片短缺、4680電池和Cybertruck量產(chǎn)的延遲將對(duì)特斯拉未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)造成影響。
但同時(shí)他也表示，特斯拉業(yè)績(jī)的更新不會(huì)改變資本市場(chǎng)對(duì)其的“牛熊爭(zhēng)辯”，因?yàn)樘厮估撬腥说慕裹c(diǎn)。
馬斯克：“特斯拉將迎來(lái)史上最大交付浪潮”
雖然仍有部分分析師對(duì)特斯拉存在質(zhì)疑，但特斯拉在汽車行業(yè)供應(yīng)鏈危機(jī)的大背景下，依舊用銷量的增速向資本市場(chǎng)兌現(xiàn)了其所具備的高增長(zhǎng)性。
算上剛剛公布的Q3交付數(shù)據(jù)，特斯拉2021年前三季度全球累計(jì)交付量已達(dá)62.71萬(wàn)輛，已超過(guò)去年全年的交付數(shù)據(jù)。
從具體車型來(lái)看，Model 3和Model Y繼續(xù)承擔(dān)主銷重?fù)?dān)，Q3 Model 3和Model Y總計(jì)交付23.2萬(wàn)輛。除卻弗里蒙特和上海工廠的產(chǎn)能爬坡因素外，Model 3和Model Y的多次降價(jià)也為特斯拉交付量上升做出貢獻(xiàn)。
去年以來(lái)，特斯拉連續(xù)推出磷酸鐵鋰版的Model 3和Model Y。這使得這兩個(gè)車型在中國(guó)市場(chǎng)的價(jià)格下探至20-30萬(wàn)元的主流汽車消費(fèi)價(jià)格區(qū)間。截至目前，兩款車型主要在美國(guó)本土的弗里蒙特工廠，以及位于中國(guó)上海的超級(jí)工廠生產(chǎn)。接下來(lái)，臨近完工的德克薩斯與柏林超級(jí)工廠，也將正式投產(chǎn)上述兩款車型。
“特斯拉目前在歐洲等地的交付周期都很長(zhǎng)，部分上海工廠的產(chǎn)能都要支援歐洲等其他區(qū)域市場(chǎng)，等柏林工廠投產(chǎn)后，特斯拉的交付量會(huì)再上一個(gè)臺(tái)階”，一位接近特斯拉的人士對(duì)虎嗅表示。
但在短期內(nèi)，特斯拉的交付量也受到芯片斷供的影響。9月中旬，馬斯克曾表示：“特斯拉和整個(gè)汽車行業(yè)一樣，本季度前半程遭遇了極其嚴(yán)重的零部件短缺，因此季度末交付量會(huì)異常之高，我們將迎來(lái)歷史上最大的一波交付浪潮，所以需要拼盡全力。”
雖然馬斯克本人的表態(tài)依舊樂(lè)觀，但受芯片斷供影響特斯拉想完成年初制定的交付100萬(wàn)輛的目標(biāo)非常困難。
今年前三季度特斯拉的交付量為62.71萬(wàn)輛，若要達(dá)到年交付100萬(wàn)輛的目標(biāo)，特斯拉Q4至少需交付37.29萬(wàn)輛。以目前的汽車行業(yè)供應(yīng)鏈大環(huán)境來(lái)看，特斯拉完成這一目標(biāo)的可能性較低。但即使無(wú)法完成年交付100萬(wàn)輛的目標(biāo)，特斯拉也還是守住了全球電動(dòng)車龍頭的寶座。
對(duì)資本市場(chǎng)而言，交付量的高增速仍是支撐特斯拉高估值的關(guān)鍵因素。而從現(xiàn)有客觀條件出發(fā)，特斯拉的高增長(zhǎng)具備較高的確定性。