中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：上交所科創(chuàng)板上市委員會定于9月23日召開2021年第72次上市委員會審議會議，審議西安炬光科技股份有限公司（簡稱“炬光科技”）的首發(fā)上市申請。
炬光科技主要收入來源于半導體激光、激光光學業(yè)務領域，以及正在拓展的汽車應用和光學系統(tǒng)業(yè)務領域。
炬光科技此次上市的保薦機構為中信建投證券股份有限公司，公司選擇的上市標準為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第（二）項，即：“預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入的比例不低于15%”。
公司擬首次公開發(fā)行不超過2249萬股，募集資金10.10億元，其中2.44億元用于東莞微光學及應用項目（一期工程），1.67億元用于激光雷達發(fā)射模組產(chǎn)業(yè)化項目，1.50億元用于研發(fā)中心建設項目，4.50億元用于補充流動資金，占總募資金額近一半。
招股書披露，劉興勝通過《一致行動人協(xié)議》間接控制王東輝、西安寧炬、西安新炬、宋濤、李小寧、延綏斌、侯棟、田野、西安吉辰持有的炬光科技股權合計14.27%。劉興勝通過直接持有和一致行動協(xié)議約定，控制了炬光科技31.99%的表決權，為炬光科技的控股股東和實際控制人。劉興勝為中國國籍，無境外永久居留權。
2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的營業(yè)收入分別為26,358.39萬元、35,480.96萬元、33,498.30萬元和35,987.78萬元，凈利潤分別為-944.70萬元、1866.61萬元、-8043.05萬元和3358.29萬元，截至2020年末，炬光科技合并口徑累計虧損為7587.96萬元。
上述同期，炬光科技歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-944.70萬元、1866.61萬元、-8043.05萬元和3487.00萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤為-2912.39萬元、-68.46萬元、-8058.57萬元和1953.75萬元。
2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-851.46萬元、1418.72萬元、-2458.22萬元和3699.30萬元，加權平均凈資產(chǎn)收益率分別為-2.90%、3.74%、-17.24%和6.77%，基本每股收益-0.18元、0.30元、-1.31元和0.54元。
上述同期，公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為28,725.35萬元、40,334.25萬元、36,438.32萬元和33,756.97萬元，主營業(yè)務收入25,832.91萬元、34,865.99萬元、32,928.48萬元和35,447.84萬元，主營業(yè)務收現(xiàn)比為111.20%、115.68%、110.66%和95.23%。
分業(yè)務來看，2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的半導體激光業(yè)務收入分別為16,133.25萬元、21,535.86萬元、21,249.32萬元和13,960.00萬元，占主營業(yè)務收入的比重分別為62.45%、61.77%、64.53%和39.38%，2020年出現(xiàn)明顯下滑。
上述同期，公司的激光光學業(yè)務收入分別為6890.19萬元、10,775.34萬元、9407.12萬元和18,208.54萬元，占主營業(yè)務收入的比重分別為26.67%、30.91%、28.57%和51.37%，呈現(xiàn)波動上升趨勢。
炬光科技的汽車應用業(yè)務（激光雷達）收入占主營業(yè)務收入的比重分別為0%、0.63%、6.90%和8.23%，為近年來公司發(fā)展的新興業(yè)務。公司光學系統(tǒng)業(yè)務收入分別為2809.47萬元、2335.35萬元、0.00萬元和362.91萬元，占主營業(yè)務收入的比重分別為10.88%、6.70%、0.00%和1.02%，下滑十分明顯。
受到主營業(yè)務波動的影響，報告期內(nèi)炬光科技的前五大客戶變動較大。2017年中國科學院為公司第二大客戶，2018年、2019年，中國科學院位居第一大客戶，但2020年卻未在前五名客戶名單。
2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的主營業(yè)務毛利率分別為35.99%、41.77%、38.15%和51.08%，其中半導體激光業(yè)務毛利率分別為27.97%、34.56%、39.96%和48.98%，激光光學業(yè)務毛利率分別為43.12%、49.32%、32.02%和52.66%。
2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的研發(fā)費用分別為5183.86 萬元、5458.09萬元、7487.05萬元和6989.71萬元，累計研發(fā)費用為25,118.71萬元，占營業(yè)收入的比例分別為19.67%、15.38%、22.35%和19.42%。
另外，2017年至2020年炬光科技獲得的政府補助分別為1701.81萬元、1718.57萬元、1529.80萬元和1699.59萬元，四年獲得近6700萬元補助。2018年、2019年和2020年，炬光科技與收益相關的政府補助計入損益的金額占當期利潤/（虧損）總額的比例分別為83.73%、-11.88%和41.49%。
值得關注的是，2017年炬光科技向王東輝、陳遠、馬玄恒、張彤、戰(zhàn)慧發(fā)行股份募集資金2.255億元，并以支付現(xiàn)金方式通過炬光科技全資子公司香港炬光購買香港雷蒙持有的LIMO 100%的股權。
LIMO是一家德國的激光光學元器件、光子應用模塊和系統(tǒng)研發(fā)及生產(chǎn)商。2018年、2019年，LIMO的凈利潤分別為-323.57萬元、-4558.25萬元，2020年終于扭虧，實現(xiàn)凈利潤3273.33萬元。
將LIMO納入合并范圍后，2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的商譽賬面價值分別為12,277.22萬元、13,503.76萬元、7745.46萬元和7891.20萬元。2017年、2018年炬光科技公司未計提商譽減值準備；2019年，公司在對LIMO的戰(zhàn)略重組中對相關資產(chǎn)組測試，公司計提5708.26萬元的商譽減值；2020年末公司未計提商譽減值準備。
上述商譽減值損失也導致炬光科技的資產(chǎn)減值損失高企。2017年至2020年各期末，炬光科技的資產(chǎn)減值損失分別為-1994.50萬元、-1529.66萬元、-7113.77萬元和-280.75萬元，合計超過1億元。
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的資產(chǎn)總額分別為62,533.94萬元、68,830.78萬元、60,608.34萬元和82,032.02萬元，流動資產(chǎn)占比分別為52.29%、53.13%、51.08%和60.04%，非流動資產(chǎn)占比為47.71%、46.87%、48.92%和39.96%。其中，貨幣資金分別為2912.38萬元、10,181.02萬元、6988.00萬元和9542.70萬元，主要由銀行存款構成。
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的負債總額分別為13,652.63 萬元、17,769.38萬元、17,988.45萬元和18,535.41萬元，呈現(xiàn)逐年增長趨勢。公司的流動負債占負債總額比例分別為63.33%、82.45%、78.81%和71.21%，非流動負債占負債總額比例分別為36.67%、17.55%、21.19%和28.79%。其中，公司短期借款余額分別為2800.00萬元、5014.10萬元、4080.00萬元和3920.00萬元，主要系公司通過銀行貸款滿足相關的資金需求。
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的流動比率分別為3.78、2.50、2.18和3.73，速動比率分別為2.52、1.47、1.27和2.66，公司資產(chǎn)負債率（合并口徑）分別為21.83%、25.82%、29.68%和22.60%。
上述各期末，同行業(yè)可比公司的流動比率平均值為2.87、3.82、4.16和5.50，速動比率平均值為1.90、2.82、3.04、4.47，資產(chǎn)負債率平均值為40.93%、30.68%、29.67%、30.85%。炬光科技的的流動比率、速動比率均低于主要同行業(yè)可比上市公司均值，資產(chǎn)負債率與主要同行業(yè)可比上市公司均值基本一致。
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的應收賬款賬面價值分別為6037.86萬元、6466.00萬元、7033.81萬元和7170.44萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為9.66%、9.39%、11.61%和8.74%，呈現(xiàn)逐年增長趨勢。公司的應收賬款賬面余額分別為6559.46萬元、6821.43萬元、7718.36萬元和8068.87萬元，占營業(yè)收入比例為24.89%、19.23%、23.04%和22.42%。
2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.22、5.30、4.61和4.56，同行業(yè)可比公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率平均值為5.70、5.34、4.30和4.45。
炬光科技的存貨主要由原材料、在制品及庫存商品等構成。2017年、2018年、2019年、2020年各期末，公司存貨賬面價值分別為10,943.67萬元、14,976.29萬元、12,969.94萬元和14,112.54萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為33.46%、40.95%、41.90%和28.65%，存貨絕對金額較大，占流動資產(chǎn)比例較高。上述各期末，炬光科技存貨跌價損失分別-1928.17萬元、-1394.85萬元、-1405.50萬元和-280.75萬元。
2017 年、2018年、2019年、2020年各期末，炬光科技的存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.40、1.23、1.15和1.05，同行業(yè)可比公司的存貨周轉(zhuǎn)率平均值為2.32、2.14、2.50和2.29。
另據(jù)財經(jīng)網(wǎng)報道，招股書披露炬光科技共發(fā)生13次股權轉(zhuǎn)讓和4次增資，股權變動較為頻繁，且在每一次增資后，炬光科技的估值均有大幅上漲。
其中2020年9月，炬光科技進行了第四次增資。炬光科技及其控股股東劉興勝分別與哈勃投資、聚宏投資、西安寧炬和西安新炬簽署了投資協(xié)議，約定四家公司分別以25元/股的價格認購炬光科技200萬股、80萬股、71.60萬股、48.40萬股的股份。到第四次增資時，炬光科技的估值已達16.87億元，較第一次增資上漲了117.40%。
而參與最后一次增資的哈勃投資，是華為旗下的投資公司，主要從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務。華為集團通過華為投資控股有限公司持有哈勃投資100%的股份，為哈勃投資的控股股東。
另外，2021年2月炬光科技首次向上交所科創(chuàng)板提交上市申請，而炬光科技第四次增資的發(fā)生時間為2020年9月，距首次申請上市時間僅間隔6個月，恐有突擊入股之嫌。
半導體激光企業(yè)沖刺科創(chuàng)板
炬光科技主要收入來源于半導體激光、激光光學業(yè)務領域。其中半導體激光業(yè)務以高功率半導體激光元器件為基礎，分為開放式器件、光纖耦合模塊、醫(yī)療美容器件和模塊、工業(yè)應用模塊、預制金錫材料等。激光光學業(yè)務主要包括光束準直轉(zhuǎn)換系列（單（非）球面柱面透鏡、光束轉(zhuǎn)換器、光束準直器、光纖耦合器）、光場勻化器、光束擴散器、微光學透鏡組、微光學晶圓等。
另外，炬光科技的汽車應用業(yè)務主要包括激光雷達面光源、激光雷達線光源、激光雷達光源光學組件等；光學系統(tǒng)業(yè)務主要包括固體激光剝離線光斑、固體激光退火線光斑等多種光學系統(tǒng)。
招股書披露，劉興勝通過《一致行動人協(xié)議》間接控制王東輝、西安寧炬、西安新炬、宋濤、李小寧、延綏斌、侯棟、田野、西安吉辰持有的炬光科技股權合計14.27%。劉興勝通過直接持有和一致行動協(xié)議約定，控制了炬光科技31.99%的表決權，對炬光科技形成控制，為炬光科技的控股股東和實際控制人。劉興勝為中國國籍，無境外永久居留權。
招股書披露，2001年3月到2006年3月，劉興勝任美國康寧公司高級研究科學家；2006年3月到2006年12月，任美國相干公司高級資深工程師；2006年12月到2007年9月，任美國恩耐公司工藝工程技術總監(jiān)；2007年10月至2015年3月任中國科學院西安光學精密機械研究所研究員、博士生導師。2008年1月至今，任炬光科技董事長兼總經(jīng)理。