1998年，沃倫·巴菲特曾哀嘆伯克希爾哈撒韋公司缺乏良好的投資機會。他在等待他所謂“大機會”——一筆像本壘打一樣的精彩交易。然而，這家龐大的企業(yè)集團一直在觀望。巴菲特當時說：

“日復一日地站在那里，肩上扛著球棒，這不是我想要的樂趣。”

在上周，巴菲特決定是時候出手了。

3月21日，伯克希爾哈撒韋表示，同意以116億美元或每股840.02美元的現(xiàn)金收購保險公司Alleghany，這是巴菲特六年來最大的一筆收購。結束了他六年來大型收購案掛零的“干旱期”，但也讓人們質疑這位億萬富翁投資者是否有能力與更激進的私人股本競購者競爭。

這一筆交易的價格較上周五Alleghany的收盤價溢價25.3％，比過去30天的平均股價溢價16％。伯克希爾表示，這筆交易“相當于Alleghany在2021年12月31日賬面價值的1.26倍”。

這筆交易預計今年四季度完成，屆時Alleghany將作為伯克希爾哈撒韋公司的獨立子公司存在。此前幾天的披露還顯示，伯克希爾已持有石油生產商西方石油公司價值約80億美元的普通股。

除股票回購外，這兩筆交易是自2020年疫情以來，伯克希爾公司進行的最大規(guī)模資本配置。這表明，在烏克蘭戰(zhàn)火紛擾、經濟放緩和通脹上升的背景之下，巴菲特仍在美國股市中找到了值得投資的價值股。伯克希爾的長期股東J Stern &； Co的首席投資官克里斯托弗·羅斯巴赫（Christopher Rossbach）表示：

“在面臨著所有的不確定性——地緣政治、經濟和利率的不確定性的情況下，巴菲特的買入是對美國和全球經濟投下的一張真正的信任票，他是在告訴我們，他相信價值，你可以投資那些表現(xiàn)良好、帶來比現(xiàn)金更大價值的公司。”

這兩筆投資都是在俄烏沖突后敲定的，與巴菲特兩年前的投資方式不同。

當時新冠肺炎疫情蔓延，全球經濟陷入衰退，巴菲特拋售了所有航空公司的股票，并減持了美國各大銀行的股票。即便那年股市反彈，他仍保持謹慎。雖然巴菲特對美國政策制定者的干預表示歡迎，但他幾乎沒有進行10多年前金融危機時期做過的典型投資：向藍籌公司提供貸款，并將伯克希爾的資金投入運作。

如今，巴菲特重返市場向一些人發(fā)出信號，表示他認為烏克蘭戰(zhàn)爭不太可能引發(fā)與疫情一樣的結果。Vontobel的投資組合經理埃德溫·沃爾扎克（Edwin Walczak）表示：

“形勢升級的可能性顯然增加了。但是……或許在巴菲特看來，目前的風險比疫情時期更容易量化。”

今年以來，美國股市劇烈震蕩，羅素3000指數從近期高點下跌逾30％。隨著通脹飆升，且美聯(lián)儲以自2018年以來的首次加息作為回應，投資者迅速調整了投資組合，但巴菲特卻選擇在這個時間介入。

從市場表現(xiàn)來看，伯克希爾股價今年已上漲18％，遠遠超過標準普爾500指數。在2021年，它們均上漲了近30％。

伯克希爾受益于市場的板塊輪動，目前投資者更青睞公用事業(yè)、能源公司、工業(yè)品集團和銀行的股票而非科技公司的股票，這對伯克希爾哈撒韋有利。該公司旗下?lián)碛邪˙NSF鐵路、保險公司Geico、金屬加工子公司Iscar的企業(yè)，以及一個價值3510億美元的股票投資組合，其中有數十億美元投資于蘋果和美國銀行。

與此同時，近期伯克希爾的股票回購明顯放緩。此前，用巴菲特的話來說，當“其他途徑變得沒有吸引力”時，伯克希爾曾大舉進行股票回購。巴菲特今年2月估計，伯克希爾在2020年和2021年花了近520億美元用于回購，但今年1月至2月底僅花了12億美元。

伯克希爾哈撒韋股東Semper Augustus的總裁Christopher Bloomstran表示，這些股票回購的吸引力不大。這也是巴菲特和他的投資團隊將目光投向公司之外的部分原因。

KBW分析師邁耶·希爾茲（Meyer Shields）表示，這些交易表明，伯克希爾管理層“看到了機遇”。他補充稱，鑒于去年底該公司擁有1467億美元現(xiàn)金，這些交易不會“削弱伯克希爾進行‘巨大’交易的能力”，畢竟其子公司每天產生超過1億美元的現(xiàn)金。

早在巴菲特大舉投資之前，Alleghany和西方石油公司都是伯克希爾熟悉的公司。Alleghany是一家財產和意外保險及再保險公司，長期以來一直被形容為迷你版的伯克希爾。該公司首席執(zhí)行官約瑟夫·布蘭登（Joseph Brandon）曾是伯克希爾子公司General Re的高管。在宣布這筆交易時，巴菲特稱布蘭登是他的“老朋友”。CFRA研究的分析師Seifert表示：

“對于伯克希爾來說，在市場仍有增長潛力的情況下，這筆交易增加了它在專業(yè)保險和再保險領域的影響力。”

伯克希爾的股東，第一鷹投資公司（First Eagle Investments）的投資組合經理馬修·麥克倫南（Matthew McLennan）說：

“巴菲特喜歡在他的能力圈內投資，毫無疑問，他已經跟蹤這家公司幾十年了。”

巴菲特和西方石油公司的關系至少可以追溯到2019年，當時他同意出資100億美元，幫助這家石油和天然氣公司完成對阿納達科石油公司的敵意收購。盡管伯克希爾只是偶爾涉足這一領域，但這筆交易還是擁有許多他的經典特征：公司使用昂貴的收購資金，部分原因是為了獲得巴菲特的認可。

投資者正迫切希望看到伯克希爾將于5月中旬公布的下一個季度股票信息，這將顯示巴菲特或他的投資助手托德·庫姆斯（Todd Combs）和泰德·韋施勒（Ted Weschler）是否一直在大舉買入。

早在今年2月，巴菲特曾在致股東信中表示，目前幾乎沒有發(fā)現(xiàn)讓他們“興奮”的東西。如今巴菲特轉手買入兩家公司，喬治華盛頓大學（George Washington University）教授勞倫斯·坎寧安（Lawrence Cunningham）表示，巴菲特對市場的看法可能已經改變，并補充稱：

“盡管巴菲特目前在大型收購交易上面臨來自私人股本集團的激烈競爭，但巴菲特仍在尋找‘典型的巴菲特交易’。現(xiàn)在球正以他的速度飛過他的本壘板。”